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LPR利率连续8个月持平 央行护航年末流动性
来源: 大众证券报    2020-12-23 09:48:26

      21日,人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布的最新贷款市场报价利率(LPR)为:1年期LPR为3.85%,5年期以上LPR为4.65%。根据统计显示,两项贷款市场报价利率已连续8个月保持不变。

  LPR利率继续稳定

  自从今年4月1年起LPR由4.05%下降至3.85%以来,该利率已连续8个月未发生变化。由于LPR报价与MLF利率挂钩,因此市场在关注央行MLF操作利率的同时也包含着对LPR报价的预判。

  市场对本月LPR继续保持不变已有预期,12月15日央行开展了9500亿元中期借贷便利(MLF)操作,操作利率与前期持平。

  “本次LPR1年期和5年期报价均与上月持平符合预期。”东吴证券固定收益首席分析师李勇21日分析认为,由于LPR是在MLF上加点形成,MLF的调整直接与LPR挂钩,因此此次LPR报价维持不变符合历史规律。此外,当前我国经济恢复态势良好,11月经济数据显示,全国规模以上工业增加值同比增长7.0%,社会消费品零售总额同比增长5.0%。市场活力动力增强,供需关系逐步改善。在经济增长好于预期的背景下,贷款利率再次放松的动力不足。

  根据统计显示,在今年全部12次LPR报价中,1年期LPR在1月保持不变,2月下调10个基点,3月按兵不动,4月下调20个基点,5月至12月均保持不变,累计下调30个基点;去年8月首度亮相的5年期LPR在今年的12次报价中累积下调15个基点,1月按兵不动,2月下调5个基点,3月保持不变,4月则下调了10个基点,5月至今保持不变。

  作为年内最后一次LPR报价继续维持不变,当前政策利率与LPR利差依然保持:7天逆回购(2.20%)+75bps=1年MLF(2.95%);1年MLF(2.95%)+90bps=1年LPR(3.85%);1年LPR(3.85%)+80bps=5年以上LPR(4.65%)。

  公开市场操作频繁

  实际上,随着岁末临近,12月央行公开市场操作频繁,货币呈现边际宽松。

  其中,12月14日-12月21日央行共开展七次逆回购操作,累计逆回购1700亿元。为维护银行体系流动性合理充裕,央行则于11月30日和12月15日分别开展了一年期2000亿元和一年期9500亿元中期借贷便利(MLF)操作。

  值得一提的是,为维护年末流动性平稳,央行重启14天期逆回购。21日央行以利率招标方式开展了1100亿元逆回购操作,其中14天期1000亿元,中标利率2.35%,与前次持平;另有7天期100亿元,中标利率2.20%,同样与前次持平。

  “临近年末银行面临税期和监管考核压力,放贷意愿降低。历史数据显示,市场往往呈现流动性季节性趋紧的态势,因此央行维护短期流动性意愿较强。”李勇进一步分析指出,第三季度货币政策执行报告表示,疫情冲击带来的金融风险存在一定时滞,未来不良贷款有上升压力。“预计2021年银行面临的不良贷款压力将明显上升。同时,伴随我国经济持续稳步恢复,跨周期政策逐步过渡,未来货币政策将呈现边际收紧态势。因此,当前央行MLF增量操作是维护银行中长期流动性的重要准备。”

  多位业内人士表示,货币政策回归常态后,LPR报价长期维持稳定,在明年依然维持稳健中性的定调下,后续利率和准备金政策的空间依然较小,预计货币政策还是以OMO、MLF和再贷款再贴现等政策工具对冲资金面波动为主,LPR报价在维持八个月不变后大概率仍将维持稳定。

  李勇表示,预计在短期内宏观政策将保持稳定性,LPR仍将继续保持不变态势。此外,预计中长期LPR走势将与未来经济形势相关联。