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一则新规惊动券业!中证协出手整治研究报告乱象、“大嘴”分析师;中国紧急出手!这个华人血统占10%国家告急,每300人确诊一人,惨状堪比美国;基金经理看两会!这些政策吃下定心丸,A股布局哪些主线?平安基
来源: 第一理财网编辑    2020-05-24 07:28:29

一则新规惊动券业!中证协出手整治研究报告乱象、“大嘴”分析师

       昨日,中国证券业协会发布了修订后的《发布证券研究报告执业规范》(下称执业规范)和《证券分析师执业行为准则》(下称行为准则)。

  新规自2020年6月21日起实施。记者注意到,本次修订对分析师及其职务行为进行了较多规定:

  研报内容不得有低俗、诱导性、煽动性词语,分析师不得随意对外公开发表言论等。

  研报发布前,机构要对重要敏感信息可能对市场产生的影响进行审慎评估,不得基于个别数据夸大或臆测行业或市场整体风险。

  分析师为客户服务的微信群要报备,合规人员也将进入微信群,对聊天内容进行随时抽查。

  新规特别对外请专家也做了规定。经营机构如果通过第三方邀请外部专家,应当与第三方签订专门的外部专家邀请协议,协议应当载明要求第三方核实专家身份的责任,以及如有专家身份审核不实,要求第三方承担经济赔偿的责任和媒体公开道歉的责任。

  研报标题避免夸大、诱导、煽动

  修订后的执业规范更加重视研报的“质量控制”以及“合规审查”。在原有规定的基础上,新规要求建立健全证券分析师发表公开言论前的内部报备程序。

  拟发布的主要内容应当经所在部门负责人或公司分管高管人员签批同意,并报合规部门备案。分析师不得私自以公司名义、冠以公司职务或者其他容易引发身份误导的方式对外公开发表言论。

  对于此前有分析师在撰写研报时,对研报的信息来源不加甄别的情况,新规规定要对引用信息和数据来源进行核实,审慎使用。

  研报应避免使用夸大、低俗、诱导性、煽动性的标题或者用语。

  经营机构应当建立拟发布的证券研究报告市场影响评估机制,在证券研究报告制作和合规审查环节,对证券研究报告重要敏感信息可能对市场产生的影响进行审慎评估,不得基于个别数据夸大或臆测行业或市场整体风险。对于可能产生重要影响的结论和信息,应当提高审核人员层级,加大审核力度。

  分析师聊天群合规人员需加入

  对于分析师利用新媒体开展业务的普遍情况,新规也出台了针对性的规定。

  分析师可以将已经在公司研报发布平台上统一发布过的研报,通过在公司报备后的微信群、微信公众号、微博、云共享平台、邮箱等其他形式提供给客户并进行解读。

  机构的研究部门或子公司不仅要有专职人员对研报进行合规审查,应根据业务规模配备充足的质量控制和合规审查人员。

  机构还应当定期安排质量审核和合规审查人员对客户服务档案进行跟踪检查,安排合规审核人员进入分析师开展客户服务的聊天群、其自媒体平台和云共享平台等方式对其内容进行随时抽查,如发现问题应及时汇报并处理。

  此前有关规定明确,“发布证券研究报告相关人员的薪酬标准不得与外部媒体评价单一指标直接挂钩”。此次新规将其修订为,“外部评选结果仅作为对分析师个人社会评价的参考,不得作为证券分析师薪酬激励的依据”。

  对外请专家做专门规定

  在分析师执业规范中第五条要求“以经营机构的名义发布研究观点、提供研究服务的人员必须是公司正式员工。”对此,业内人士表示,这条规定影响将比较大,将直接导致券商不得外聘首席经济学家,并对外挂名公司发布观点。

  业内有多家券商机构邀请卸任官员等担任首席经济学家,并与客户沟通,成为展业一大卖点。但今后这将明确受限,预计会有券商因此改换首席经济学家。

  此前,有券商在电话会议中邀请假专家做解读,被现场揭穿。新规对于研究所邀请外部专家,进行了专门规定。

  经营机构应当建立健全邀请外部专家参与证券投资咨询服务以外咨询服务的管理制度。

  外部专家是指在某一领域具备一定的知识或信息、非经营机构雇用的人员,不包括上市公司负责信息披露的人员。经营机构邀请外部专家参与证券投资咨询服务以外咨询服务,应当符合以下四个条件:

  外部专家应当具有良好的社会声誉,在最近两年没有被证券监管部门处罚的记录;

  经营机构应当核实专家的身份,并将经核实的专家身份告知投资者,不得有虚假或误导性成份,并应当告知外部专家必须遵守的合规要求;

  经营机构邀请的外部专家如果是上市公司人员,必须经过上市公司信息披露负责人的书面同意,同意的书面记录应保存五年;

  经营机构不得通过外包或与第三方签署业务收入分成协议等类似形式,安排没有证券投资咨询业务资质的机构或个人为客户提供前述咨询服务。

  业内人士反映,随着证券市场发展、证券公司业务变化,原有规则一些规定不适应行业发展需要,同时证券研究业务发展面临一些新问题需要研究解决。这次中证协证券分析师、投资顾问与首席经济学家委员会组织对规则进行了修改,增加以及修改了相应内容,有券商已经连夜在公司内部展开学习。





中国紧急出手!这个华人血统占10%国家告急,每300人确诊一人,惨状堪比美国

       数据是个宝

  炒股少烦恼

  在南美洲西部,有这样一个国家,土地面积达到128.5万平方公里,人口仅3205万,新冠肺炎累计感染人数却超过了10万例,相当于每百万人口确诊超过3400例,几乎每300个公民中就有一个确诊病例,在拉丁美洲国家中感染密度高居第一,它就是秘鲁。

  累计确诊11万+

  如果不是因为累计确诊突破10万,可能很多人都不会注意到秘鲁,毕竟在美洲,有经济强大的美国、加拿大,也有足球强国巴西、阿根廷等。

  截至当前,秘鲁累计确诊11.17万例,单日新增确诊大多数都是超过2000例,近4日新增确诊更是每天都超过了4500例,新增确诊位居全球第六位。按照5月18日以来的数据统计,平均每分钟就有3.2个人确诊。或许有人在想,对于一个3205万人口的国家,为什么新冠肺炎会到达如此严重的地步。

  地理位置或许是一个“惊人”的原因,除了一面靠海之外,秘鲁与南美5国接壤,包括疫情十分严重的巴西、还有智利、厄瓜多尔、哥伦比亚及玻利维亚。其中巴西累计确诊33万以上,位居全球第三,已成为南美洲新冠疫情的“震中”,智利、厄瓜多尔也分别有6.19万例、3.58万例。与这么多国家接壤,是否有可能是受邻国的影响。

  事实上,秘鲁是一个多种族国家,巴西、美国、日本、华人都不少。另外,通过严谨的数据分析发现,与秘鲁接壤的5个邻国中,巴西与秘鲁的累计确诊相关性最强,从这一点可以判断,秘鲁的疫情或多或少与巴西有一定关系。

  贫困是封国策略最大的漏洞

  事实上,秘鲁在确诊数只有几百人的时候,就执行了非常严格的封锁政策,到底哪个环节出了问题,从增速来看,秘鲁比全世界人口密度最大的印度还要快,或许过不了几天秘鲁累计确诊人数就要超过印度。

  从疫情防控反应来看,秘鲁采取措施非常果断,3月6日确诊首例新冠病例后立即制定了《国家预防和应对冠状病毒风险计划》。3月16日进入为期15天的全国紧急状态,并采取了强制居家隔离和宵禁等一系列措施,经数次延长后原本将于明日(5月24日)结束,但由于目前疫情扩散严重,秘鲁总统昨日再度宣布将紧急状态延长至6月30日。

  秘鲁的防控措施不可谓不严格,除生活必需的行业,全国各部门停工停业,全面关闭海、陆、空、河客运边境。如果严格执行,对于延缓疫情高峰期的到来将会起到非常大的作用。然而,秘鲁实施封禁措施至今已两个多月,却未能有效控制疫情,那么秘鲁采取的防控措施为何难以达到预期效果?

  归根结底,还是禁足令执行不够严格、彻底。一方面,拉美人民天性自由奔放,相对缺乏纪律性;另一方面,秘鲁人民普遍不富裕,储蓄观念薄弱,为了生活所需不得不违反禁足令出门工作。根据报道,警察逮捕查处的违反紧急状态出行规定事件已逾三万例,秘鲁已有2000余名军警感染肺炎,其中20人死亡,感染人数甚至超过了医疗系统。

  在疫情传播链未能隔绝的情况下,秘鲁超高的人口密度也加速了疫情的传播。首都利马集中了全国三分之一的人口,利马也成为此次秘鲁疫情的重灾区。秘鲁贫困地区人口密度大、房屋密集、居住拥挤、基础卫生条件差,造成病毒极易传播且难以控制,成为秘鲁抗疫中的一个巨大隐患。

  医疗水平极为落后,千人医生数不足1.5名

  面对快速的增长,秘鲁总统早在4月底就承认医疗系统负担超负荷。秘鲁卫生部5月11日表示,在新冠肺炎疫情当前,全国专业医生缺口约为2.4万人。在秘鲁北部,新冠肺炎疫情发展迅速,感染者人数处于高位,而南部刚发现数名新冠病毒感染者,疫情正处于初期阶段。

  通过公开数据对比发现,秘鲁每万人病床数是16张,这一水平远低于邻国巴西(每万人22张病床),中国每万人更是高达49张,在统计到的国家中,秘鲁的病床数仅超过了印度,但是累计确诊数与印度已不相上下。

  再从千人医生数来看,参与对比的国家中,除印度、智利外,最低的就是秘鲁,每千人有1.27名医生,邻国巴西、哥伦比亚及厄瓜多尔每千人医生都超过了2名。

  秘鲁不但缺少医生、护士,医疗物资也极其匮乏。医护人员因缺少防护服而受感染的人数急剧增加,秘鲁医疗体系面临崩溃危机。据秘鲁医生协会公布,目前,秘鲁全国已有2000多名医生和护士感染新冠病毒。

  在医疗条件严重不足的情况下,医院只能选择优先收治危重病人,轻症患者只能居家自我隔离。普通人居家隔离条件差,实现不了真正的隔离,使得居家自我隔离的病例成为高风险病毒源,最终造成大规模社区传播。

  秘鲁位于南半球,即将进入雨季,沿海地区天气潮湿阴冷,高原地区风雪交加,天寒地冻,每年这个时节都会出现流感,尤其是高山地区肺炎发病率极高。如今,与新冠疫情叠加,抗疫形势更趋复杂,封禁一旦不能延长,民众如果在5月下旬大规模聚集式复工复产,秘鲁抗疫形势将会更严峻。

  经济可能面临1998年以来的首次负增长

  对于经济不算特别发达的国家来说,新冠肺炎这场传染性极高的疫情给秘鲁带来的打击不容小觑。从3月到4月整整一个月的经济停滞是一个沉重打击。

  秘鲁矿产资源丰富,是拉美地区最大的矿业国,也是我国对外矿业投资的主要目标国之一。有数据显示,2019年1-11月秘鲁的铜开采量全球排名第二。

  疫情发生以来,秘鲁也有不少矿山受到了一定影响。根据行业消息,Cerro Verde等数家合计200万吨左右产能的矿企受到停产、限产的影响。更糟的消息是,由于全球需求萎缩,铜价跌幅巨大。除了铜矿外,金矿、银矿、锌矿等也处于大面积停产、限产中,每日损失惊人。

  除了矿业外,旅游业也成为重灾区,虽然占秘鲁GDP仅3.8%,但从业人员超220万,占比高达7%,主要分布在住宿、餐饮、交通、旅行社等板块。疫情影响下旅游业收入接近为零,220万从业人员面临失业风险。上月的数据显示,已有632家旅游公司解雇了97600人的员工,这一数字占旅游业正式雇员的45.6%。

  不但小企业职员失业,实力雄厚的大企业也已将裁员列入了计划表。美世咨询公司上月调查了秘鲁平均年营业额为6.46亿美元的40家大公司,18%的大型公司计划裁员。

  面对严重的形势,秘鲁政府表示,正在考虑在国外出售债券,以资助遏制住新冠肺炎疫情之后实施的经济刺激计划。据政府提交给美国证监会的说明书,秘鲁计划出售多达47亿美元的债券。

  10%人口有华人血统,中国已派出医疗专家组

  5月22日,外交部发言人表示,为帮助秘鲁应对新冠肺炎疫情,应秘鲁政府请求,并考虑到秘方当前抗疫实际需要,中国政府决定向秘鲁派遣抗疫医疗专家组。由国家卫生健康委组建、广东省卫健委选派,已于5月22日凌晨启程奔赴秘鲁。

  很多人不知道的是,秘鲁与中国渊源颇深,国内华人非常多。根据世界人口大全给出的数据,秘鲁的华人数量占总人口数量的1%,如果把有中国血统的秘鲁人包括在内,秘鲁的华人总量将不低于总数的10%。

  秘鲁华人定居开始于19世纪中期的“挖鸟粪”华人劳工,距今已一百七十余年。秘鲁刚刚独立,国土面积近100万平方公里,人口却不足200万,紧缺劳力。秘鲁有一种非常抢手的“资源”——鸟粪,是种植园理想的天然肥料,却苦于无人去挖。因此,秘鲁国会通过一项移民法案,该法案的主要目的是吸引移民来秘鲁发展农业,通俗点讲是来秘鲁“挖鸟粪”。

  当时的中国处于半殖民地半封建的晚清,人民普遍苦不堪言,不得不寻找新的出路,远赴南美。在清朝和秘鲁的苦力贸易时期(1847年-1875年),大约有12万广东、福建籍的契约华工从澳门、香港、厦门等地输入秘鲁,从事苦力劳动。

  经过一百七十余年的艰苦奋斗,华人后代们凭借吃苦耐劳的精神,发挥了中国人善于经商的传统,在秘鲁社会普遍活跃于中上层社会。1983年由黄氏家族创办的黄氏超市,现在已成为利马知名的大型连锁超市,营业额占利马零售额的65%;1967-1999年间,共有十余位华裔当选秘鲁议员,维克多.许会.罗哈斯更是担任过1998-1999年度的国会主席;多名华裔运动选手曾在奥运会上为秘鲁摘得金牌。

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基金经理看两会!这些政策吃下定心丸,A股布局哪些主线?平安基金李化松、前海开源邱杰、诺德基金郑源全面解读来了

       中国基金报记者方丽张燕北

  编者按:备受市场的“两会”召开,在这一疫情特殊时期召开的“两会”究竟有哪些看点?对今年乃至未来的经济形势有哪些影响?对A股市场影响多大?带来哪些领域的投资机遇?《中国基金报》专门推出知名基金经理看两会,一一揭开这些问题的答案。

  全国政协十三届三次会议、十三届全国人大三次会议分别于5月21日、5月22日在北京正式开幕。A股历来有“两会行情”一说,会议期间经济社会发展目标、宏观经济政策及行业政策将逐步定调,引发市场及投资者。今天,基金君采访了平安基金权益投资总监李化松、前海开源基金管理委员会主席兼联席投资总监邱杰、诺德基金FOF投资总监郑源。一起来谈谈“两会行情”。他们对两会和政府工作报告的核心看法是:

  李化松:一季度GDP为负增长,通缩压力加大。海外疫情的蔓延会给我国二季度的出口和制造业投资进一步带来下行压力,但会随着疫情拐点的到来而向上修复。我国通缩压力在需求走弱及原油价格影响下加大,2月份CPI和PPI同比已呈现回落。预计未来流动性宽松格局依旧,将不断引导资本市场资金支持实体经济。中国资产质地优秀,估值较低,预计海外资金会持续流入中国市场。目前技术创新周期没有改变,新的增长机会仍在出现,所以我对中国经济和资本市场仍然乐观。

  邱杰:长期比较看好内需消费企业、优质的科技企业、以及国企改革受益的企业等机会。海外经济受疫情影响较大且可能持续,本次两会提出实施扩大内需战略,推动消费回升,消费领域具备长期投资机会,目前主要会一些具备安全边际的细分龙头,希望寻找到长期能具备全球竞争优势潜力的优质企业。两会提出了实施国企改革三年行动,《关于新时代加快完善社会主义市场经济体制的意见》也对国企改革着墨较多,未来几年国企改革可能会有所突破,因此国企改革也可能会带来一些新的投资机会。

  郑源:政府工作报告首先明确了更加灵活适度的货币政策和更加积极有为的财政政策,这将是今年A股市场仍然维持充裕的流动性基础。因此A股目前的结构性行情仍将维持。另外,此次首次提出的“两新一重”的工作重点仍将是新基建和传统基建,因此看好与此相关的TMT板块、新能源车产业链、传统基建产业链,以及轨道交通建设板块等板块。此外,耐用消费品和大众消费品板块也将会是的板块。

  “六保”底线,促进“六稳”目标实现

  中国基金报记者:您如何看今年两会政策和政府工作报告?本届“两会”哪些是您比较的内容?

  李化松:全国两会顺利召开,明确了扩大内需,稳定就业和着眼未来的目标。对3月份复工以来扩大内需的政策导向,财政、货币、产业、区域政策作出肯定。我比较开放改革领域的政策,这类政策往往可以给优秀的企业家创造更好的环境,让企业家来引领经济增长。

  邱杰:本次两会比较值得的是没有设定经济增长的目标,我认为这是非常务实的选择。由于疫情影响,目前国内经济以及全球经济都受到很大的影响,单纯保GDP增长意义并不大;本次两会定调淡化增长目标,把主要精力放在保市场主体、保就业、保民生等“六保”上,我认为是一个亮点。

  郑源:到目前为止,两会中最让人的重点是2020年《政府工作报告》。对股市投资而言,以下4点内容尤其重要。

  首先,今年的政府工作报告首次没有提及具体的GDP目标,说明今年政府的工作重点更加务实。面对疫情冲击和全球贸易环境的挑战,政府工作对于短期目标淡化,工作目标着眼于更加长效的规划和布局;

  第二,以“六保”为底线,促进“六稳”目标实现,明确了政府工作的发力点,也表明了今年政府重点工作的边界;

  第三,积极的财政政策要“更加积极有为”和稳健的货币政策要“更加灵活适度”,其中“资金”和“货币”双“直达”,表明了为保证经济尽快恢复的财政和货币管控思路;

  第四,对于稳增长和调结构的宏观经济目标,报告中首次提出了以“两新一重”为抓手,这也体现了今年接下来投资增量可能的主要领域和方向。

  两会政策超预期的板块或有较好表现

  中国基金报记者:您认为今年两会对A股市场影响大么?是否有“两会行情”?您近期是否进行了相关持仓结构调整?

  李化松:我在投资上,更多还是遵循自下而上选股的逻辑,不会专门因为“两会行情”而调整持仓

  邱杰:两会是非常重要的会议,对于全年的宏观政策有较强的指导意义,对于我们在资产配置决策、行业机会把握都有一定的影响。但总体来讲我在投资中更多侧重于对中长期的判断,以自下而上优选个股为主,所有实际投资中没有根据两会做特别的调整。

  郑源:历年“两会”中所发布的大量政策信息对资本市场都有着指引和导向作用,对A股市场的走势、风格和热点都有着较大影响。

  我认为在今年的两会中,这样的影响力也同样存在。当然,与往年相比而言,今年“两会”的召开时点和背景与往年还是有着很大的不同。今年“两年”由年初推迟到了5月份,在时间点上已经过了年初的布局阶段,从A股节奏上看,已经从年初的结合“春季攻势”的年报行情阶段,进入到“一季报”和“半年报”的间歇期。导致这一变化的原因显然是由于年初疫情爆发造成了巨大影响。因此,今年A股市场对“两会”的点,很明显的聚焦在下半年的投资布局要点上。

  另外,从往年看,进入5月中下旬之后,权益市场会受到传统的半年度节点资金紧张的影响,而进入较长的阶段性调整。但今年由于疫情冲击,市场资金的充裕度应该会远好于往年,政府工作报告也验证了这一观点。因此,市场维持投资热度的可能性较大,调整的幅度和时间都可能会比往年短。另外,从往年的经验来看,在“两会”进行期间,市场的表现会以震荡观望为主,相信今年仍有可能维持这一特点。经历了前5个月的明显结构性行情之后,面对“两会”的各种政策明确,A股市场有可能重新选择投资的热点方向。我们应该也将会根据“两会”所传达的信息来对持仓结构进行一定程度的调整。

  新冠疫情的持续及衍生影响仍是核心因素

  中国基金报记者:能否谈谈目前市场利好因素和利空因素?

  李化松:整体来看,一季度GDP为负增长,通缩压力加大。海外疫情的蔓延会给我国二季度的出口和制造业投资进一步带来下行压力,但会随着疫情拐点的到来而向上修复。我国通缩压力在需求走弱及原油价格影响下加大,2月份CPI和PPI同比已呈现回落。预计未来流动性宽松格局依旧,将不断引导资本市场资金支持实体经济。中国资产质地优秀,估值较低,预计海外资金会持续流入中国市场。目前技术创新周期没有改变,新的增长机会仍在出现,所以我对中国经济和资本市场仍然乐观。

  战略上也看好权益市场的中长期机会,因为疫情的影响终将过去,同时我们处于新一轮科技创新周期的起点,以5G、云计算和人工智能为代表的科技产业处于爆发初期,存在巨大成长空间。此次疫情,将会加速创新,有助于中国企业更好的把握这一轮和成长机会。经济换挡期下,中国正步入品质消费升级时代,消费增长趋势明朗。更重要的是,中国A股上市公司的整体估值以及外资配置比例相比其他市场偏低。虽然外资流入进程或受情绪影响出现短期反复,但外资持续流入的长期趋势难以逆转。短期来看,海外的疫情的不确定性在逐渐减弱,西方国家也逐渐开始解除封城措施;中国经济已经率先从疫情中走出,经济正在逐渐复苏。

  利好因素,应该是政府企业对疫情和外部冲击的积极应对。利空因素,还是外部的持续冲击。核心是,我们能否开放心态,改革开放,积极应对外部冲击。

  邱杰:新冠疫情的持续及衍生影响的不确定性仍是市场目前面临的主要不利因素。疫情在全球已经广泛的蔓延,我们很可能在未来较长的一段时间要与新冠病毒长期共存。由于病毒的隐蔽性高、传染性强,在有效的疫苗或药物研发成功之前,疫情将使全球经济长时间运行于正常水平之下,这一方面会压制企业盈利,另一方面也会冲击企业甚至一些国家的资产负债表,并有可能引发对债务、汇率的问题。此外中美关系也因特朗普政府的甩锅、转移视线的操作在未来一段时间内面临困难。

  利好的因素主要在于我们国内疫情控制较好,尽管外需不可避免受到影响,但国内经济的循环会相对全球更快的恢复;同时国内的改革也有加速的迹象,比如近期发布的《关于构建更加完善的要素市场化配置体制机制的意见》、《关于新时代加快完善社会主义市场经济体制的意见》等文件都提出了很多重大的改革措施,如果能够尽快地落地,对于提升我们的经济运行效率、增强全球竞争力将发挥深远的积极影响,对资本市场也是长期的利好。我们认为这也是更为核心和根本的因素。

  郑源:目前市场上最为重要的利好因素主要还是中国率先从疫情中恢复过来,从各项数据来看,中国内地企业的生产恢复情况也是比较良好的。因此,企业业绩的改善预期将有利于提升市场的乐观情绪。而政府工作报告中指出的应对“六稳”目标的“六保”措施,以及“两新一重”建设与目前A股市场的投资热点是高度匹配的,这也有助于市场的热点延续。同时,为了对冲疫情对宏观经济的冲击,不论是货币政策和财政策略都提供了十分充裕的流动性,从“两会”政府工作报告来判断,流动性可能将进一步宽松。这对于A股市场保持较高的资金充裕度有着极为正面的作用。

  目前,A股市场也面临一定的挑战。首先,由于今年前5个月,A股市场的热点板块涨幅比较明显,而这些板块相对其自身的历史估值水平而言,已经比较高了。这就需要有相应的业绩支撑来消化较高的估值水平。另外,全球其他经济体疫情的发展以及经济复苏的步伐也会对A股市场产生影响。以上两方面因素都是需要重点的主导市场波动的核心因素。

  内需消费、科技、国企改革等机遇

  中国基金报记者:您认为两会将带来哪些投资机会?哪些您比较看好?

  李化松:从5月22日十三届全国人大三次会议来看,政府工作报告中所提及的内容,对权益市场的长期和短期影响如下:

  1、科技创新和自主可控的目标不会因为短期扰动而改变。全球处于新一轮科技创新周期的起点,以5G、云计算和AI为代表的科技产业处于爆发期,存在巨大成长空间,面对短期疫情的冲击和美国对中国科技创新的围堵,中国企业别无选择,只能韬光养晦,持续加速成长,打破海外相关技术和专利领域的封锁,建立属于自己的自主可控体系,最终实现科技强国。

  2、上调财政预算赤字和增加地方政府专项债等措施,各类新老基建项目未来可期。为应对短期疫情导致的经济负面冲击,以及海外疫情导致的海外需求收缩,政府果断上调财政预算赤字和增加地方政府专项债,保证了各类老基建项目的顺利实施:高铁、公路、水利设施等,有利于在经济低迷期增加地方活力;同时新基建项目可以打造更加高科技的信息流、物流和能源流:5G、AI、区块链、ARVR等等,为未来经济复苏后更长远的经济发展下一步的发展打下基础。

  3、消费升级和服务升级的趋势不会改变。不论经济处于何种时期,人民对美好生活的向往不会改变,中国也正像70年代的美国、80年代的日本,步入消费升级和服务升级的时代,消费增长趋势明朗:K12教育、医疗服务、宠物经济、免税消费等等。

  4、放水后的低利率环境有利区权益市场整体的估值上修。货币政策的放松导致利率下行,无风险利率或将在较长时间内处于低位,有利于优质权益资产的估值支撑。同时,中国A股上市公司的整体估值以及外资配置比例相比其他市场偏低,也有利于质权益资产的估值支撑。

  邱杰:我们长期比较看好内需消费企业、优质的科技企业、以及国企改革受益的企业等机会。

  海外经济受疫情影响较大且可能持续,本次两会提出实施扩大内需战略,推动消费回升;我们认为消费领域具备长期投资机会,目前主要会一些具备安全边际的细分龙头。

  科技领域是未来经济发展的增长引擎,也是中美竞争的核心焦点。我们希望寻找到长期能具备全球竞争优势潜力的优质企业。

  两会提出了实施国企改革三年行动,《关于新时代加快完善社会主义市场经济体制的意见》也对国企改革着墨较多,未来几年国企改革可能会有所突破,因此国企改革也可能会带来一些新的投资机会。

  郑源:政府工作报告首先明确了更加灵活适度的货币政策和更加积极有为的财政政策,这将是今年A股市场仍然维持充裕的流动性基础。因此,我们相信A股目前的结构性行情仍将维持。

  另外,从政府工作报告对于工作重点的描述来看,我们认为首次提出的“两新一重”的工作重点仍将是新基建和传统基建。与此相关的,我比较看好TMT板块、新能源车产业链、传统基建产业链,以及轨道交通建设板块等板块。

  另外,政府工作报告所强调的推动消费回升和扩大内需,耐用消费品和大众消费品板块也将会是我的板块。我将特别以上板块中5G产业链、新能车产业链、建材、工程机械、食品加工,以及医药等板块。这些板块中相对估值较高的板块可以考虑暂时回避,但经历估值回归正常之后,仍有长期配置价值。从目前市场的状况来看,我们相信短期震荡过后,新基建中的高科技板块或将是下一个阶段市场的主导热点。

  新基建投资将呈现爆发性增长

  中国基金报记者:对于市场预期较高的新基建领域,您如何看?背后有多大投资机遇?

  李化松:国家将5G等科技方向定义为新基建,在当前时点下,首先科技创新代表了中国经济未来发展的新方向。发展以科技主线的新基建投资,对提升我国的经济发展质量,提高科技产业在国民经济中的占比,提升中国经济的国际竞争力有长远意义。其次,国内经济由于海内外疫情问题遭遇短期的压力,需要一定的宏观调控手段刺激,通过投资科技领域带动经济走出短期底部,是明确之举。

  随着国内疫情的有效控制,预计后续政策组合拳将陆续出台,提振国内需求。新基建很多行业都属于产业初创期,资金密集、技术密集,而且很多领域缺乏可参照对象,发展难度高。友好的政策和大力的投入将有效的支持这些行业度过起步的艰难阶段,推动行业进入快车道,创造新的经济增长点。

  新基建的本质是打造更加高科技的信息流、物流和能源流,结合当前产业升级和结构转型的大方向,预计以5G商用、大数据和云计算、人工智能、工业互联网、新能源汽车等方向为代表的新基建是主要发力点。

  新基建同时可以带动相关产业链条投资,长周期看可引领新一轮科技产业周期上行。我们看好基站供应链、集成电路、新能源汽车等和新基建直接相关的板块的投资机会。同时新基建环境下将催生出更多的产业应用,带来更多爆发性的应用场景,看好消费电子、游戏和高清视频、信息安全和医疗信息化等细分领域的投资机会。

  郑源:我们一直都认为新基建所覆盖的领域其实可以被理解为高科技赛道的主题演化。其实质性的内容主要还是围绕科技产业链的上、中、下游演化。从上游的芯片制造,到中游的设备制造和系统平台建设,再到下游的各种软硬件应用实施,整体上都将被覆盖。而新能源车产业链其实也被融入其中,当然,新能源车上游还包括动力电池,以及新能源车配套设施充电桩等一些非传统科技产业链的内容。

  从市场来看,科技产业链和新能源车产业链这两个主题从去年年底到今年2月份,已经在市场上完成了一轮比较充分的演绎。截至当前,经过接近一个季度的调整之后,这两个主题有可能再次成为下一阶段结构性市场的主线。

  从科技产业链来看,这其中还融入了国产替代、安全可控和产业升级等国家战略层面的长期因素,其成长空间和持续时间的预期是巨大的。

  而新能源车产业链发展,除去其本身产业的巨大辐射面之外,更是在中国作为全球第一大原油进口国背景下,国家能源安全战略层面的重大部署,其同样具备了巨大的成长空间和持续时间。我们认为这两条产业链均面临巨大的长期投资机遇。