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长城基金向威达:面对疫情保持淡定 拐点行业值得逢低布局
来源: 中国网财经    2020-02-04 13:27:29

   突然爆发的新型肺炎恰值春节假期,这给疫情防控带来了较高难度,也不可避免的对经济形势、股市行情带来一定扰动。对于疫情的影响,长城基金首席经济学家向威达表示,与非典时期不同,此次疫情或对经济影响更大,A股短期内也很可能会出现大幅波动,但不建议投资者轻易在恐慌引发市场震荡的时候减仓。长期来看,消费电子、新能源汽车和半导体等三个领域的投资机会值得重点挖掘,面板、传媒、汽车和造纸等部分行业的拐点正在接近,也值得投资者从战略上逢低布局。

  向威达认为,此次疫情来势凶猛,对中国经济会造成一定的打击。根据目前观察的情况,疫情冲击最大的领域主要是航空、旅游包括出境游和入境游、餐饮、宾馆、商业、娱乐等服务行业,其次是白酒食品饮料和快递行业。此外,疫情对房地产的销售、汽车的销售也会造成一定的影响,基建和房地产以及部分中小企业特别是劳动密集型的行业也可能会因为疫情推迟开工。

  对于很多机构引用2003年的非典来分析此次疫情对经济影响,向威达并不完全认同。他表示,经过十几年的扩张和转型,中国当前的经济结构与2003年相比已经有很大的不同。当年中国经济高速扩张,特别是房地产和固定资产投资在经济中的比重较大,受非典影响的服务行业和消费在经济中的比重较小。但目前消费和服务行业在经济的中的比重已经开始超过投资的影响,而且这次疫情来势比当年的非典凶猛,受冲击的地区更多,这次疫情对经济的影响可能会超过2003年非典的影响。

  经济上的影响必然会在股市上有所反馈。向威达表示,作为一个超级黑天鹅,武汉的疫情很可能还没有到最严重的时候,A股短期内很可能出现大幅波动的情况,年前市场期待的春季行情可能已经夭折。

  这种背景下投资者要不要减仓?基金要不要赎回?向威达明确表示不建议投资者在恐慌引发市场震荡的时候减仓,并给出了三点逻辑。

  首先,疫情影响的主要是一季度经济增长和一季度上市公司的业绩,而一季度在宏观经济中的比重和大部分上市公司业绩的比重都是最小;其次,受冲击最大的航空、旅游和餐饮行业上市公司少,规模小,在A股市值中的比重较小,因而对A股的影响也比较小;第三,随着疫情逐步得到控制,大部分行业和企业生产和经营到了3、4月份很可能会慢慢恢复正常。只有餐饮旅游等少数行业可能需要到二季度5月份左右慢慢恢复元气。

  “尤其是从长期看,从70年代末改革开放以来,中国经济历经考验,但每次都能迅速恢复,韧性十足。经历了2015年的大股灾和2018年的超级大熊市后,A股的投资者也变得更加成熟。许多人可能会说目前中国经济所处的阶段与国际环境和过去都有很大的不同。我们也估计这次疫情对经济的影响可能会超过2003年非典,但是,实践证明,只要中国坚持改革开放,坚持科技创新和产业升级,中国经济和金融市场就不会因为疫情的冲击而崩溃。相反,经历这次冲击,许多行业的产业组织结构又会因此再次得到清洗和淘汰,活下来的企业其市场地位和盈利能力再次得到加强”。

  向威达进一步补充表示,从这几天有关部门公布的数据看,湖北以外的新增确诊病例已经连续两天下降,全国新增疑似病例也开始减少,虽然未来的数据即疫情可能还会有反复,但疫情防控的曙光已经出现。虽然部分上市公司一季度的业绩会受到疫情的影响,但从目前2206家上市公司已经披露的信息看,大多数上市公司2019年的业绩比2018年都有较大幅度的增长,其中农林牧渔、电气设备、电子、国防军工、家电、非银金融、交通运输、轻工和计算机增幅都超过1倍,通信和传媒及整个创业板也都有60~70%左右的增长。另外,当前A股的估值虽然不如2019年一季度有优势,但我们认为当前A股的估值风险并不大。特别是,经历疫情对一季度的冲击,中国政府稳增长的力度很可能进一步加大,金融市场的流动性环境有可能更加宽松。

  综合上面的分析,向威达指出,虽然市场在短期内受到疫情的冲击,但我们依然建议投资者对疫情的冲击保持淡定,不要轻易在短期恐慌引发的震荡中减仓。短期内上海综合指数经历冲击后反弹的空间可能也不大,但银行、龙头地产和钢铁煤炭等周期股的估值并不高,大盘持续深度波动的风险并不大,而科技股结构性的机会仍然值得高度重视。以5G和生命科学为主的新一轮科技革命应该说才刚刚开始,其影响将十分深远,而中国自主创新的决心也不会因为疫情的冲击而停止,建议投资者从战略的高度,重点从消费电子、新能源汽车和半导体等三个领域和计算机板块挖掘投资机会,面板、传媒、汽车和造纸等部分行业的拐点正在接近,也值得从战略上逢低布局。