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深港通后,资本市场开放下一步如何走
来源: 华尔街见闻    2016-12-06 09:22:32

  备受关注的深港通终于开通。这被视为继沪港通之后,中国资本市场开放的最新一个大胆尝试。

  中国央行旗下的《金融时报》周二发文,表达了中国资本市场要持续不断地对外开放的立场,这是因为:
  一是在当前持续推进供给侧结构性改革之际,资本市场应该而且必须在其中发挥更为重要的作用;
  二是A股市场"新兴+转轨"的特征依然明显,市场机制仍不健全,开放程度较低,机构投资者相对缺乏,散户为主,高换手、高波动等非理性特征明显,市场监管也有待改善。这些问题都需要资本市场持续开放来解决。

  那么,资本市场开放下一步该如何走呢?《金融时报》援引业内人士建议提出以下几点:
  1)不断从投资者和上市公司层面推动互联互通机制,为市场间进一步融合打下坚实基础。

  一是在沪港通、深港通相继开通的基础上,逐步提高QFII、RQFII、QDII额度,探索适时调整投资者适当性制度,实现二级市场深度联通;
  二是支持香港保持和完善现行发行上市制度,维护好其市场成熟、国际化水平较高的特点,鼓励境内企业广泛采用"A+H股"两地上市模式,分流A股IPO"堰塞湖",为供给侧结构性改革和降杠杆、化解金融风险服务;
  三是发挥香港市场投资者较为成熟、复杂金融产品包括金融衍生品较为丰富的优势,为进入A股的国际投资者提供避险场所,并为境内金融衍生品市场发展提供实践和有益补充;
  四是继续发挥香港区位优势,吸引跨国投行及资产管理机构在香港设立总部,继续支持中资金融机构和中资企业以香港市场作为国际化发展支点,使香港成为中国企业提升国际化水平、开展海外并购的重要平台。

  2)加强交流和培训,深化两地监管合作。要鼓励两地监管制度互相借鉴、提高监管互认程度。

  监管合作主要包括两个方面,一是深化两地在IOSCO多边备忘录和沪港通、深港通项下的监管和执法合作。二是要形成鼓励两地监管机构人员交流的制度安排,通过工作岗位交流、市场化选任等机制促进人员流动等。

  3)做好与人民币国际化进程之间的衔接配合。

  两地市场最终的互联互通,以人民币资本项目可兑换为条件。互联互通和人民币国际化是一个互相促进的过程。一方面,人民币资本项目逐步实现自由兑换,可为两地市场估值合理互动创造条件;另一方面,两地市场互联互通,更多以内地资产为基础、以人民币为计价货币的证券在香港发行和交易,对于扩大人民币海外资产池,增强人民币抗波动能力,具有无可替代的重要意义。两地资本市场互联互通,要充分考虑人民币资本项目可兑换和人民币国际化进程,紧密衔接,相互促进,最终推动实现各自的政策目标。

  上述文章还称,放眼全球,回顾历史,只有持续不断地对外开放,才能真正发挥资本市场服务实体经济的作用,才能真正提升资本市场的国际竞争力。